充满变数的2022年终于过去，在烟花爆竹的喧嚣声里，我们终于迎来了充满希望的2023。

假若总结一下2022年的行业关键词，相信一定离不开一个词——憋屈。这个词，在汉语词典的解释是：在不顺利的处境中无法被他人所理解的心理感受。

而用在行业里，它可以精准地表达出每一位从业人在经济下行背景下叫苦不迭想要倾诉，却又“拔剑四顾心茫然”的状态——大家，好像都很难，吃着泡面时发现邻居的碗里也没有火腿肠。

到底哪个行业最“憋屈”？

本篇文章的定于标准分为两个：行业净利率和2022年行业注销企业数量所占整体行业企业数量百分比。

在计算行业净利率方面 ，本篇文章根据申万A股的行业分类标准，计算并筛选出2022年前三季度财报中，净利润/营业收入所得百分比为负值，且A股上市公司不少于15家的行业（某个行业除外）；在此基础上，再根据企查猫的数据，计算出2022年行业注销企业数量所占整体行业企业数量百分比。

下面是测算后得出的结果。

1.航空业

2022年，活得最艰难的莫过于航空业了。航空业主要包括航空板块和机场业务。

根据A股上市的12家企业2022前三季度财报统计，航空机场行业的净利率竟达到-57.89%，营业收入较2021年减少了21.88%。

根据企查猫统计，截止到2022年底，航空机场行业一年内注销企业58家，占整体企业数量的0.41%。

这几年受疫情影响，航空业的净利率一直在不断下降——从2019年的6.43%到2021年的-12.4%再到今年的-57.89%。从运营情况上看，航司的运输总周转量、机场的旅客吞吐量、飞机起降架次、货运吞吐量均存在不同程度的下降，其中，旅客吞吐量降幅最大，同比下降了41.9%。

机场业务方面，虽然国内线各机场旅客吞吐量逐步回暖，最高可达到2019年同期的66.72%，但国际航线客流仍处于低位水平，平均只有2019年同期的3%。

而在航空板块，虽然前半程暑运的开启让需求快速回暖，但后半程受多地疫情散发冲击，航空出行需求再次回落。从客运量来看，2022年中国民航旅客运输量约为2019年同期5成水平。

2.旅游业

旅游业的日子同样不太好过。虽然节假日景区景点依旧人挤人，但这两年，行业净利率一直在下降。2022年，旅游与景区行业前三季度净利率为-14.77%，较去年同期下降了13.66%，而这个数值，在2019年却高达10.54%。

根据企查猫统计，旅游及景区行业2022年注销企业348家，占比0.20%。

中国旅游研究院的数据显示，2022年可能是过去三年受疫情影响最深，旅游市场景气最弱的一年。依据文旅部发布的前三季度国内旅游数据：三季度国内旅游总人次6.39亿，同比下降21.9%；国内旅游收入0.55万亿元，同比下降25.68%。

疫情是影响旅游行业复苏的最大不确定性因素。受区域性点状疫情多发的影响，各地大面积倡导居民“就地过节”，景区则因疫情防控需要实行闭园。然而，随着防疫政策的改变，旅游业也在走向复苏。在2023年元旦假期，作为“防疫新十条”后的首个小长假，不少景区提前喊出“客满”，最热门景区主题为冰雪旅游、休闲娱乐、主题乐园、自然风光和海滨岛屿，全国游客出游热情稳步攀升，跨省游、长线游已有序恢复。

3.教育

2022年，教育行业的处境虽然熬过了严寒时刻，但仍处于转型的阵痛期。根据财报数据，A股19家上市公司的营业收入较去年下降了30.75%，虽然营业成本较去年也有所减少，但净利率仍为-5.11%，同比仅上升了0.55%。

根据企查猫统计，截止到2022年底，教育行业注销企业799家，这个数字和2021年注销的18491家相比大幅下降，但占比仍达到了0.21%。

这一年，随着《民促法实施条例》落地、“双减”政策落地，各大教育机构继续转型之路：作为教培机构的代表，新东方甚至涉足了直播带货；剥离K9业务的枫叶教育，增加了餐饮、校服和职业装业务……

2022 年上半年教育行业共发生了 69 起投融资事件，除去未披露的金额部分，共计总额约 24.776 亿元。数据不出所料，较以往缩水严重，甚至可以用“腰斩”形容——事件总量缩水近 50%，从去年的 133 起骤减到 69 起，融资总额也远不及往年同期水平。

与此同时，随着K9降温，职业教育、企业服务、素质教育等领域开始升温。职业教育成为新的最热门赛道，共融资 25 起，占比 36.23%，登顶融资次数榜首；2021年的“黑马”企业服务依旧延续良好的势头，以 15 起的数额位列今年上半年细分赛道融资次数第二；排名第三的则是素质教育领域。

4.互联网电商

近几年，互联网电商可谓是发展的轰轰烈烈，彻底地改变了人们的购物方式。然而，在A股市场，商贸零售类的互联网企业财报的数字却不太好看。

同样作为连续两年净利率为负值的行业，互联网电商在2022年前三季的净利率为-2.55%，较2021年仅增长了0.44%；营业收入同比降低了24.10%。

互联网电商行业呈现出不太理想的数据，一部分原因在于京东、阿里巴巴、拼多多等电商巨头皆属于中概股，而A股上市的电商公司除了ST易购、南极电商和丽人丽妆三家之外均属于市值100亿以下的第三梯队公司。

目前，中国零售电商行业的市场集中度非常高，竞争较为激烈。2021年淘系仍占据中国零售电商市场月52%的市场份额，其次是京东和拼多多，市场份额约为20%和15%，剩下的市场被抖音、快手等占据，这意味着留给其余电商公司的市场份额并不多。而在细分产品领域，由于市场竞争者较多，平台服务差异较大，各家企业竞争也更激烈。

近年来，随着电商行业商业模式不断迭代，新老玩家加速内卷。传统电商平台布局直播，短视频平台强势入局电商，都让电商市场竞争格局更加激烈。根据企查猫统计，截止到2022年底，互联网电商注销企业达到了9609家，占比高达1.53%！ 

5.养殖业

尽管猪肉在涨价，但养殖业却活得艰难。

根据A股上市的22家企业财报统计，2022年，养殖业的营业收入虽然同比增长了7.85%，但净利率为-2.47%。要知道，2019年同期，这个数值可达到了10.79%（同期为19家上市企业）。

根据企查猫统计， 2022年养殖业注销企业达到了3886家，占比为0.28%。

一直以来，生猪养殖业是养殖业的重要组成部分。2022年生猪养殖行业跌宕起伏，全行业亏损、扭亏、再度亏损，猪价一波三折的走势使得这个周期行业似是“盈亏无常”。

影响养殖企业营收的两个重要指标分别是猪肉价格和生猪销售量。尽管2022年前三季度生猪养殖行业整体量价齐升，农业农村部数据显示，前三季度全国生猪出栏5.2亿头，同比增长5.8%；猪肉产量4150万吨，同比增长5.9%，然而，猪肉价格走势却十分不稳定。

前5个月，猪价走势波澜不惊，曾于春节后下跌至年内最低价格约11.7元/公斤。6月中旬起，猪价突然步入快速涨价通道，全行业就此摆脱了长达17个月的亏损状态，头部猪企开始盈利。

即使三季度为猪价全年的高光时刻，但也难以弥补前两个季度猪价持续走低带来的亏损。与此同时，2022 年三季度，在原料成本继续上行的背景下，养猪企业的成本改善略不及预期，出现不同程度的抬升。

6.影视院线

电影票在涨，影视院线却依旧过得惨？

根据A股上市的22家企业财报统计，2022年影视院线行业的净利率-2.09%，营业收入同比减少18.55%。

根据企查猫统计，截止到2022年底，影视院线行业注销企业259家，占比0.33%。

近年来，虽受疫情影响，整个电影行业产生较大的波动，尽管2021年以来，受益于全国疫情的有效管控，行业复苏较快，在2021年，中国电影市场较2019年疫情前恢复73.7%，以全年74亿美元贡献了全球30.9%的票房，超出北美的45亿年票房六成以上。

但行业内，缺少新片好片上映导致了国内电影院票房低迷。今年十月，院线仅有一部4.5万票房的小成本电影上映，卖座的仍是《万里归途》等国庆电影。进入11月以后，院线终于有多部新片上映，但其中超一半都为小成本制作电影。反映到市场上就是，全国有近7000家影院，但日票房却难过千万。

纵观全年，尽管黄金档票价居高不下。2022年春节档预售平均票价约为57.6元，暑期档平均票价39.0元，被称为史上最贵春节档、暑期档，颇有点“三年不开张，开张吃三年”的架势，但也难以扭转财报上的亏损之势。

7.商用车

商用车行业是整个汽车行业唯一一个净利率为负值的领域。2022年，商用车行业的净利率为-0.73%，较去年同期下降2.74%；营业收入同比减少38.03%。

根据企查猫，目前中国商用车行业的存续企业795家，占总企业数的63%;在业企业数占比为17%;注销企业数量占总企业数的19%。

商用车主要包括客车、货车、半挂牵引车、客车非完整车辆和货车非完整车辆。与乘用车是消费品不同，商用车是生产资料，用户要靠商用车去挣钱，如果不挣钱，商用车产业不好发展，因此，商用车的发展情况需要根据经济、疫情等形势综合考量。

当前，商用车面临比较大的压力主要有四点原因，分别是换购需求动力不足、库存车辆消化慢、基建启动较慢和客车市场低迷。2021年，“蓝牌轻卡”政策预期带来的消费观望、房地产开发行业较冷等因素加剧了商用车市场下行的压力，全年商用车产量为467.4万辆，同比下降10.7%。到了2022年1-10月，商用车产销分别完成269.1万辆和275.7万辆，同比下降31.7%和32.8%。

8.光学光电子

根据A股上市的90家企业财报统计，2022年光学光电子行业的净利率-0.58%，较去年同期下降9.78%；营业收入同比减少8.71%。 

光学光电子行业属于电子行业的细分，主要包括面板、LED、光学元件。依据统计，2家企业归属母公司净利润超过10亿元，TCL科技以19.52亿元的净利润位居榜首，2022年3月18日新上市的康冠科技以11.47亿元净利润夺得亚军。22家企业净利润出现亏损，欧菲光亏损最多，亏损达到36.12亿元。

从已经净利润同比增速来看，4家企业增幅超过100%，鸿合科技增幅最大，为176.1%，51家企业呈现不同程度下降，合力泰降幅最大。

根据企查猫统计，2022年光学光电子注销企业占比为0.20%。

9.软件开发

根据A股上市的129家企业财报统计，2022年软件开发行业的营收同比增长了13.67%，但净利率为-0.51%，较去年同期下降4.67%。

根据企查猫统计，截止到2022年底，软件开发行业一年内注销企业2819家，占比达到了0.40%。

据统计，2022年前三季度软件开发行业净利润为亏损10.63亿元，同比下降113.9%。其中，49家企业净利润出现亏损，奇安信、三六零这2家企业亏损均超过10亿元；24家企业归属净利润超过1亿元，同花顺、金山办公净利润均超过8亿元，夺得冠亚军；从已知净利润同比增速来看，博思软件、经纬恒润、多伦科技这3家企业增速均超过100%，53家企业净利润同比有所下降，国源科技下降幅度最大。

10.装修装饰

装修装饰行业主要分为三类，公共建筑装饰、家庭住宅装饰和建筑幕墙装饰。

2022年，装修装饰行业前三季度净利率为-0.44%，较去年同期下降了3.22%，营业收入同比下降14.81%。

根据企查猫统计，装修装饰行业2022年注销企业1348家，占比0.15%。

一直以来，建筑装修装饰行业进入门槛较低，企业数量整体较大，行业内竞争激烈。因此，降低成本的低价竞争策略成为企业抢占市场份额的主要方式。但在疫情的冲击下，装修企业将面临更大的风险，加速中低档企业的强制清算。

随着房地产市场景气度的下降，装修企业的经营更加困难，尤其是家装企业；企业装修成本结构长期失衡，利润不高。从2022年家装主要上市公司的营收情况来看，大多数企业都出现了不同程度的营收下降，其中金螳螂是营收最高的企业，达到175.03亿元；维业股份、美芝股份、ST奇信营收增速均呈正增长；从净利润来看，行业公司表现惨淡，大多数企业处于净亏损状态。

前瞻经济学人APP 产业观察组

更多行业研究分析详见：

【1】《2022-2027年中国电子商务行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，前瞻产业研究院

【2】《2022-2027年中国电影产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，前瞻产业研究院

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参考资料：

【1】《2022，教育行业八大看点》，蓝鲸教育

【2】《“乘”涨“商”跌，商用车何时重归增长？》，汽车频道

【3】《猪价全年一波多折，行业重陷亏损，明年猪周期怎么投？》，第一财经

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