替尔泊肽拿下 2025 年度药王。

2 月 4 日，礼来公布 2025 全年财报，替尔泊肽凭借降糖版的 229.65 亿美元、减重版的 135.42 亿美元，总计约 365.07 亿美元（约合人民币 2534 亿元）的年收入，成功登顶全球药王。[1]

图源：礼来官网 [1]

药王交棒，GLP-1 上桌

礼来的替尔泊肽，从 2022 年首次获批横空出世，到如今家喻户晓登顶药王，不过才短短 4 年。

作为全球首个 GIP/GLP-1 双靶点受体激动剂，替尔泊肽可结合并激活 GIP 受体和 GLP-1 受体，通过调节食欲来减少食物摄入、降低体重和减少脂肪量。

先后在美国获批降糖和减重适应症后，替尔泊肽的销售势头持续猛增，很快便在 GLP-1 药物领域站稳了脚跟。

图源：参考资料 2

到了 2025 年，替尔泊肽的增长更是称得上「爆发式」，从年初就开始发力，到了第三季度已经实现单季度破百亿美元的惊人销量，第四季度乘胜追击卖出 116.7 亿美元，进一步与竞争对手拉开差距，最终凭借同比增长 115% 的全年销售，坐稳了 2025 年全球药王之位。[1]

替尔泊肽的登顶，离不开整个 GLP-1 领域崛起的助力。

过去，糖尿病、肥胖等代谢性疾病的治疗长期面临「疗效有限、副作用明显、依从性差」的痛点，而 GLP-1 类药物的出现，通过模拟人体肠道促胰素，近乎完美地解决了各种临床痛点，精准踩中代谢性疾病市场的巨大风口，市场规模呈指数级增长，快速成长为全球医药市场的核心赛——

没有手握几条 GLP-1 管线的药企，都不好意思跟其他创新药企打招呼。

GLP-1 受体激动剂市场规模预测

图源：参考资料 3

回看去年的药王——那个老牌肿瘤药 K 药（帕博利珠单抗），作为肿瘤免疫治疗的标杆药物，K 药曾凭借在多种肿瘤治疗中的突破性疗效，长期领跑全球药品市场。

不过，随着 PD-1 赛道逐渐饱和，同类产品扎堆、适应症重叠严重，K 药的增长势头持续放缓。

此消彼长之下，2024 年，K 药凭借全年销售额为 294.86 亿美元，以 1.86 亿美元险胜卫冕后，这一次，K 药的「药王体验卡」终于还是到期了。[4]

司美：去年差一点点，今年还是差一点点

GLP-1 领域的爆发，除了替尔泊肽，另一个不得不提的选手就是诺和诺德的司美格鲁肽。

作为 GLP-1 赛道的开创性明星药，司美格鲁肽的上市时间比替尔泊肽早了数年，2017 年便获批糖尿病适应症，2021 年率先获批减重适应症。

优秀的效果，让司美格鲁肽一上市便迅速火爆，渐成现象级药物，2022 年甚至一度发生全球性短缺，持续时间超过 1 年。

不过在药王之战上，司美格鲁肽的运气似乎不怎么好——前文提到，被 K 药以 1.86 亿美元险胜的对手，正是司美格鲁肽。

图源：网络表情包

早在 2023 年时，不少人就认为司美格鲁肽没准能给 K 药来个半道截胡，因为销售额从百亿美元跨上两百亿美元门槛，K 药用了 3 年，而司美仅用了 1 年。

不过当年司美格鲁肽还是以 38 亿之差惜败于 K 药。而在 2024 年的药王之战中，纵使司美格鲁肽奋起直追，与 K 药的销售额差距，从上半年的 12 亿美元一直追到只差 1.86 亿美元，依然没能追上。

好在这样的势头一直持续到了 2025 年。

2025 年第一季度，诺和诺德公布财报，司美格鲁肽销售额达 557.76 亿丹麦克朗（约合 84.1 亿美元），正式反超 K 药的 72.05 亿美元，成功坐上全球药王宝座，并一直持续到了第二季度。[5]

图源：诺和诺德官网 [5]

然而，替尔泊肽的强势爆发，让司美格鲁肽的喜悦没能持续太久。

在中国市场的医保准入和产能扩张，以及减重、呼吸暂停等新适应症的加持下，替尔泊肽在 2025 年下半年实现反超，最终以 5 亿美元的差距，微弱领先——司美格鲁肽又差了一点点。

遗憾之下，司美格鲁肽的势头依然强劲。

2025 年 12 月 22 日，口服减重版司美格鲁肽在美国获批，成为全球首款口服 GLP-1 肥胖治疗药物，2026 年 1 月正式上市，开年便迎来爆卖：截至 1 月底，在美国的每周总处方量已达约 5 万张。[6，7]

图源：诺和诺德官网 [6]

两次的「差一点点」，并不足以让司美格鲁肽掉队，反而可能为下一轮药王之争埋下伏笔，下一个年度药王花落谁家，依然充满悬念。

GLP-1 加速内卷时代，临床：多卷，爱看

另一方面，GLP-1 领域并非只有这两位明星选手。

随着核心专利即将陆续到期、适应症不断扩大，这个由两大巨头垄断的赛道，已然进入高度可复制、快速内卷的阶段。

司美格鲁肽的核心化合物专利将于 2026 年在加拿大、巴西等地到期，替尔泊肽的核心专利虽预计在 2030 年后到期，但也已进入倒计时。

专利到期后，仿制药的研发和上市将不再受限制，各类企业纷纷入局，试图分一杯羹。

据丁香园 Insight 数据库不完全统计，仅与 GLP-1 单个靶点相关的新药项目数量就已突破 400 个，涵盖从临床前到上市的各个阶段。

与 GLP-1 靶点相关的项目数（不完全展示）

图源：丁香园 Insight 数据库网页版

在扩大适应症方面，替尔泊肽已从糖尿病、减重，拓展至阻塞性睡眠呼吸暂停，还在探索心血管保护、非酒精性脂肪性肝炎等领域；司美格鲁肽则在推进慢性肾衰、阿尔兹海默症等适应症的研发，试图通过更广泛的适应症覆盖，巩固自身市场地位。

这种适应症的「内卷」，不仅让 GLP-1 药物的应用边界不断拓宽，也倒逼各类企业加快研发步伐，推出更具竞争力的产品。

此外，目前替尔泊肽和司美格鲁肽已双双进入我国医保目录，大幅降低了患者的用药负担，临床可及性进一步提高。

图源：国家医保局官网

对于临床来说，这样的内卷是喜闻乐见的。

最直接好处，就是同类药物的选择越来越多，患者将不再局限于两大原研产品，未来仿制药上市后，还将有更多价格亲民、疗效可靠的产品可供选择。医生也可以根据患者的病情、经济状况、用药依从性等，为患者制定更个性化的治疗方案。

换句话说，谁是药王无所谓，药王效应带来的临床益处，才是决定某款药能否继续走远的根本动力。

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